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台股不挺蔡明介?晶心只能含泪上市

归属:生命观点 日期: 2020-06-24 作者: 热度: 151℃ 325喜欢
台股不挺蔡明介?晶心只能含泪上市

对照汇顶在中国享有 113 倍的本益比,即将于 2017 年第一季在台挂牌上市的晶心,就算顶着联发科蔡明介带领的光环,在低迷的台股市场中,反应依旧冷到不行。

由联发科投资入股 21.34% 的汇顶科技,自 2016 年 11 月在上证 IPO(首次公开募股)以来,连飙 20 根涨停板,最终以 7.7 倍涨幅、170.98 元人民币作收,本益比高达 113 倍,在 2016 年底完美收官。2017 年 1 月 5 日,就连中国数据宝公布「2016 年度新股造富榜」,汇顶科技董事长张帆因持有汇顶 2.15 亿股,市值达 221.26 亿元,荣登新股富人榜首。

当「汇顶奇蹟」在台股引爆新一波风暴时,所有台湾 IC 设计公司都在思考着「是不是该去中国了?」

同样来自于联发科转投资的晶心科技,并由蔡明介亲自担任董事长,纯度百分百的台湾硅智财(Silicon Intellectual Property,SIP,以下简称 IP)公司,也在 2016 年 12 月通过台湾上市审议,準备于 2017 年第一季上市。

钻石当石头卖  企业好委屈

只因为两地挂牌的差异,晶心完全无法吸引台股市场的激情,现在晶心仅 74 元左右,距离当初登录兴柜时 103.3 元的最高位置,还有一段差距。

「持有汇顶 2 成持股,这一波的飙涨,至少带给联发科约 750 亿元的帐面上收益。」许多法人早已将联发科潜在利益估算出来了,但是很无奈的,看到汇顶的大涨,联发科可是一点动静都没有,这一年股价始终在 220 元附近徘徊。

很明显的,联发科的价值已经被低估了,但统一投顾董事长黎方国略显无奈的解释,「台湾股市流通性低,再好的企业,也只能依循这个市场的环境。」他进一步说,汇顶效应对台股而言,是一件危险的事情,因为如果有心人士想收购联发科,等于还送一家汇顶,买大送小实在太划算了。

同样的事情对照即将要挂牌的晶心科技,也是同样的道理。一家主要股东由国发基金、联发科旗下的投资公司翔发投资及智原科技等出资,并且由蔡明介亲自领军,主要核心竞争力和全球国际大厂 ARM 相同的专业 CPU 的 IP 厂,现在看来却引不起市场激情。

假若,晶心和汇顶一样前去上证挂牌,恐怕又会写下台股另一页 IC 设计飙涨传奇,但放在如今冷飕飕的台股市场,一档具有国际级水準的公司,至今依然乏人问津。

台新投顾协理黄文清巧妙比喻,由于当前台股成交量低迷,市场本益比评价就自然下滑,也使得好企业的价值容易被低估,甚至会让其他资本家觊觎,以低价收购。就如同「明明是一颗百万等级的钻石,在台湾只卖 10 万元。」长期下来,绝非好事。

晶心  深耕物联网 IC 设计

「谈到两岸本益比差很大,仍不免为晶心叫屈。」晶心总经理林志明略显无奈表示,也不需要一直在这问题打转,应该回归到本业上努力,好公司的价值自然会浮现。

一般市场谈到行动装置的处理器,多数人第一直觉就是 ARM 架构的系统单晶片设计,不管是高通的行动应用处理器,或者是由苹果自行研发的 A7、A8 处理器,都是採用 ARM 架构。

在行动装置领域中,ARM 可谓是拿下近 9 成的市佔率,绝非晶心可以轻易分食得到。

所以,本土法人提出质疑,不是不给予晶心好的评价,毕竟,在一家如巨人般的 ARM 当前下,晶心未来之路该怎幺走?

「不与 ARM 正面交锋,一直是晶心的主轴。」林志明说,ARM 在行动装置地位牢不可破,避开这一块领域,在车用市场、工业电脑、物联网装置、通信、网通、影音等 IC 设计领域,都有可能会是晶心的客户。

他举例说,同样是行动装置,ARM 可能拿下最主要市场,但最近晶心也接到一种订单,透过手机物联网装置系统,让手机成为自备卡拉 OK 的装置,是过去不曾想过的。但在直播当道下,却是一种全新的概念,这也是因为某一家 IC 设计客户,採用晶心的架构,所创造出的新商机。

观察晶心的财报数据,从客户签约数不断成长得知,晶心在物联网领域的耕耘已见成效。由于 IP 公司的营收大多以 IC 设计公司完成开发后收取授权金,以及在量产后以数量计费的权利金,所以乐观看待 2017 年晶心的高成长。

事实上,随着消费性电子产品快速演进,与多变化的需求,凸显出处理器核心架构在产业的关键地位。从联发科的手机晶片,到汇顶的触控 IC,和蔡明介这一次亲自坐镇的晶心,很明显联发科集团布局愈来愈完整。至于在台股上市本益比偏低的问题,就只能让晶心无奈含泪挂牌了。